亿正策略低波动因子——量化策略中的“味精”

今天上证指数突破了一个多月以来的平台，再次创出了10年新高，多个指数也纷纷创出新高。

主流宽基指数中领涨的科创50涨2.93%、中证500涨1.84%；领跌的北证50跌0.18%、微盘股指数跌0.04%。

申万一级行业指数中领涨的有色金属涨7.60%、钢铁涨3.38%、煤炭涨3.00%；领跌的传媒跌1.43%、房地产跌1.39%、社会服务跌1.03%。今天领涨的都是资源类板块。

交通银行、京沪高铁、大秦铁路、华夏银行、北新建材、苏泊尔、伟星新材、无线传媒、索菲亚、洽洽食品等14只个股盘中创一年新低。

其中紫天退（维权）盘中创历史新低。

宁德时代、中芯国际、紫金矿业、洛阳钼业、北方华创、海康威视、汇川技术、中兴通讯、华虹公司、三花智控等302只个股盘中创一年新高。

其中宁德时代、中芯国际、紫金矿业、洛阳钼业、北方华创、华虹公司、三花智控、中微公司、山东黄金等86只个股盘中创历史新高。

张江高科、剑桥科技、深深房A、中国电影、海南华铁、金固股份、横店影视、恒为科技、博纳影业、集友股份等26只个股跌停。

紫金矿业、洛阳钼业、山东黄金、北方稀土、上海电气、深南电路、赣锋锂业、江西铜业、中金黄金、特变电工等98只个股涨停。

跌停的很多都是电影行业，这和国庆期间电影表现欠佳有关。涨停的都是黄金等资源类股票。

418只可转债平均上涨0.53%，对应正股平均上涨0.84%。我的主仓20只可转债平均上涨0.29%，对应正股平均上涨1.09%。今天没操作，账户合计实际也是上涨了0.29%。

10月份国庆长假第一天实盘就跑输可转债等权指数，正股跑赢也没用。

今年估值低业绩好的老登股表现远不如凭想象力的小登股。可转债介于两者之间，比上不足比下有余。我们再来回测一下最重要的几个估值和业绩指标在最近10年（20150930-20250939）的表现，平均持有20只，每20个交易日轮动一次，单边佣金千分之二：

其中市赚率是雪球大V丁宁老师（@ericwarn丁宁）定义的，等于市盈率/净资产收益率。低波是250天（一年）波动率，&低波是市盈率等因子和低波因子等权排名的结果。剔除了市盈率、净资产收益率为负的股票。从市盈率、净资产收益率、市赚率、股息率等4个单因子来看，10年表现最好的是股息率（108.25%），最差的是净资产收益率（-43.82%）。但这4个单因子加上等权的低波因子后，10年收益率大幅度提高，最高的是股息率&低波，10年207.40%，最低的市盈率&低波，10年也有150.95%。

有意思的是如果只选用低波一个因子，10年也只有83.00%，也就是说加了低波因子后，整体收益要远远超过单独一个因子。

不仅仅是收益率提高，最大回撤也降低了很多，同时夏普比率也大大提高。低波动因子好比是量化烹饪中的味精，加了就能提鲜。

我只回测了以上4个因子，网友们有机会也可以在其他策略里加上这个“味精”试试是否使得原来的策略更加“可口”？